Veelgebruikte strategieën op de optiemarkt
De aandelenmarkt biedt verschillende manieren om vermogen op te bouwen of te beschermen. Waar traditionele beleggers zich voornamelijk richten op het kopen en vasthouden van aandelen, gebruiken actievere marktdeelnemers vaak derivaten om flexibeler in te spelen op koersbewegingen. Opties vormen hierin een populaire categorie. Deze instrumenten geven de koper het recht, maar niet de plicht, om een onderliggende waarde tegen een vooraf afgesproken prijs te kopen of verkopen.
Strategieën variëren van zeer defensief tot speculatief. Het succes van een gekozen methode hangt nauw samen met de marktvisie van de belegger en het vermogen om risico's te beheersen.
Bescherming van de aandelenportefeuille
Een van de meest klassieke toepassingen binnen de derivatenhandel is risicobeheer. Beleggers die een omvangrijke aandelenportefeuille bezitten, maken zich soms zorgen over een naderende marktcorrectie. In plaats van alle aandelen te verkopen en daarmee transactiekosten en fiscale claims te veroorzaken, kiezen zij vaak voor de zogenaamde protective put.
Bij deze benadering koopt de belegger een putoptie op een aandeel dat al in bezit is. Mocht de koers van het aandeel hard dalen, dan vangt de putoptie de klappen op. De waarde van de optie stijgt namelijk naarmate het aandeel daalt. De belegger behoudt het recht om de aandelen tegen de afgesproken uitoefenprijs te verkopen, waardoor het neerwaartse risico effectief wordt beperkt tot een vooraf bekend niveau. De betaalde premie voor de optie fungeert hierbij als een soort verzekeringspremie.
Rendement genereren in een zijwaartse markt
Wanneer de aandelenmarkt nauwelijks beweegt, presteren traditionele beleggingsportefeuilles vaak matig. Optiehandelaren gebruiken voor dergelijke marktsegmenten specifieke technieken om toch inkomsten te genereren. Een veelgebruikte methode is de covered call.
Hierbij bezit de belegger de onderliggende aandelen en verkoopt gelijktijdig een calloptie op diezelfde aandelen. Door het verkopen van deze calloptie ontvangt de belegger direct een premie. Zolang de koers van het aandeel onder de uitoefenprijs blijft, behoudt de belegger de aandelen én de ontvangen premie. Stijgt de koers echter fors boven de uitoefenprijs, dan moeten de aandelen worden geleverd tegen de afgesproken prijs. De winst aan de bovenkant is dus gecapped, maar daar staat een directe stroom van inkomsten tegenover.
Beleggers die deze mechanismen willen doorgronden, beginnen meestal bij de basisvraag: wat zijn opties en hoe verhouden de rechten en plichten zich tot elkaar? Zonder dat fundament is het risico op constructiefouten in een positie aanzienlijk.
Inspelen op extreme beweeglijkheid
Soms staat er een belangrijke gebeurtenis op de agenda waarvan de uitkomst onzeker is, maar de impact groot. Denk hierbij aan de presentatie van kwartaalcijfers van een techgigant of een uitspraak van een toezichthouder over een nieuw medicijn. De richting van de koersuitbraak is vooraf niet te voorspellen, maar dat er beweging komt staat vast.
Voor dit scenario leent de straddle zich goed. Een handelaar koopt tegelijkertijd een calloptie en een putoptie met exact dezelfde uitoefenprijs en expiratiedatum. De strategie wordt winstgevend als de koers van het onderliggende aandeel zo hard stijgt of daalt dat de winst op de ene optie groter is dan de totale kosten van beide opties samen. Blijft de koers echter steken rond het startpunt, dan verliezen beide opties snel hun waarde door het verstrijken van de tijd.
Risico's spreiden met spreads
Om de kosten van het kopen van opties te drukken en het maximale verlies strak te kaderen, werken ervaren handelaren veel met spreads. Een spread combineert het kopen en verkopen van opties van dezelfde categorie (ofwel calls, ofwel puts) op hetzelfde aandeel, maar met verschillende uitoefenprijzen.
Bull call spread: Gericht op een gematigde koersstijging. Men koopt een call met een lagere uitoefenprijs en verkoopt een call met een hogere uitoefenprijs.
Bear put spread: Gericht op een gematigde koersdaling. Men koopt een put met een hogere uitoefenprijs en verkoopt een put met een lagere uitoefenprijs.
Omdat de verkochte optie premie oplevert, worden de totale instapkosten van de positie verlaagd. Dit begrenst direct het maximale verlies, al is ook de maximale winst hierdoor gelimiteerd. Het dwingt de handelaar om vooraf heel realistisch na te denken over het koersdoel.
Tijdswaarde als bondgenoot
Elke optie heeft een houdbaarheidsdatum. Naarmate die datum dichterbij komt, verliest een optie die geen intrinsieke waarde heeft elke dag een stukje van zijn waarde. Dit fenomeen staat bekend als tijdsverval. Waar kopers van opties vechten tegen de klok, gebruiken verkopers van opties de tijd juist in hun voordeel. Zij proberen posities zo in te richten dat het verstrijken van de dagen automatisch leidt tot winst, mits de koers binnen bepaalde grenzen blijft bewegen. Marktomstandigheden veranderen continu, waardoor flexibiliteit en een scherp oog voor risicobeheer de belangrijkste eigenschappen blijven voor iedereen die zich op dit terrein begeeft.
